Per què els "experts" del govern sempre s’equivoquen sobre la inflació?

Jerome Powell ens deu una explicació. El president de la Reserva Federal va confirmar aquesta setmana el que els inversors ja havien endevinat: una inflació sorprenentment persistent està dissuadir la Fed de reduir el seu tipus de política a curt termini tan aviat i potser tan aviat com ho esperava Wall Street. És la trucada correcta. La Fed va cometre el seu pitjor error en 40 anys quan va actuar massa lentament per controlar la inflació després de la pandèmia. La seva credibilitat institucional, de la qual depèn molt en un sistema de diner fiduciari, ara depèn de l’èxit del Sr. Powell per suprimir aquesta inflació. Tan recentment com al desembre, amb una inflació dels preus al consumidor al voltant del 4% i la taxa d’inflació de la despesa de consum personal preferida per la Fed al voltant del 3% (ambdós exclosos els aliments i l’energia), els funcionaris del banc central van indicar que estaven encaminats per almenys tres tipus. retallades aquest any. La Fed creia que havia fixat la inflació en una trajectòria permanent cap al seu objectiu del 2%. El banc central creu que pot convèncer els mercats perquè facin el que vulguin telegrafiant el que la Fed té previst fer. El model principal, conegut com FRBUS, és defectuós. profundament defectuós. No té en compte adequadament els efectes de la política fiscal, com ara els 10 bilions de dòlars de despesa de dèficit acumulat des de principis del 2020, que constitueixen subvencions i altres despeses que el Congrés i les successives administracions van injectar a l’economia. El model no va predir l’explosió inflacionista del consum d’aquella època i probablement ha exagerat els beneficis (en gran part il·lusoris) de la despesa en infraestructures del govern per a la productivitat i el creixement econòmic futurs. El model no entén de manera crònica el mercat laboral i sobreestima l’efecte d’un mercat laboral ajustat sobre la inflació.